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利好与利空交织联想新财报背后隐藏了甚么

发布时间:2019-05-14 22:07:34 编辑:笔名

日前,联想发布了其2017/18财年季度财报,团体收入为100.12亿美元,与去年同期100.56亿美元相比下降0.4%,不过让我们感到好奇的是,诸多媒体都用了意外来形容本财季联想的亏损,而从分析师此前预估均值其应为净利3290万美元看,用意外形容到也在情理之中。只是我们更想知道的这意外亏损背后的缘由究竟是什么?对联想是利好还是利空?

提及联想本财季财报,我们首先关心的还是其核心PC业务的表现。从财报看,联想目前PC所在的个人电脑和智能设备业务营收同比上升0.2%至70.05亿美元。本财季联想在PC业务继续执行其利润优先的策略,首先主动舍弃了一些低价值/低利润的订单(例如某些Chromebook的定单),这让联想PC的平均单价同比实现了7%的提升,PC总体的营业额较去年同期保持稳定(营收均为70亿美元左右)。其次,尽管利润受部件价格上涨的影响显著,但在不涨价的前提下,依然实现了与同行相比较高的利润率(税前利润率保持了4.2%的业界水平);是高增长的细分市场取得增长,例如联想在游戏电脑细分市场继续取得了创纪录的两位数增长,比去年同期增长了21%。

需要补充说明的是,相比较单季度的营收和利润表现,我们更关心联想自去年就开始的从争取市场份额到以利润优先的PC战略的转变对联想在PC产业中竞争力的影响,以求证联想这类在PC战略的转型是增强还是削弱了联想在PC产业中的竞争力。故我们以过去一年为例,来重点比较目前PC产业前三强,即联想、惠普、戴尔在PC业务的营收和利润的表现。

过去一年(注由于财年的结束期不同,各方在叫法上有所差异),PC业务隶属的戴尔客户解决方案团体全年营收为368亿美元,同比增长2%,运营利润18亿美元;PC业务隶属的联想个人电脑和智能设备业务营收同比下跌2%至301亿美元,运营利润14.94亿美元;PC 业务隶属的惠普个人系统部门营收为300 亿美元,同比下滑5%,运营利润为12亿美元。

不知业内看了上述3大厂商全年PC业务相干的财报作何感想?我们看到的是,在有关PC业务(戴尔客户解决方案集团、惠普的个人系统部门和联想的个人电脑和智能设备业务)营收方面,联想是戴尔的81.7%,与惠普基本持平;运营利润上,联想是戴尔的83%,是惠普的1.25倍。3方的运营利润与营收比分别为戴尔4.89%、联想4.96%、惠普4%,由此不难看出,全球三大PC厂商的竞争力不相上下。

再看很是业内诟病的智能所在的移动业务,其营收同比上升2%至17.46亿美元,实现连续两个季度的同比增长,利润率同比增长2.2个百分点,这主要得益于智能业务在海外市场的表现,即季度,联想在中国以外销售了1100万部智能,同比增长12.3%,其中西欧和拉丁美洲销量显著上升的带动作用特别明显(分别年比年上升137%和56%)。

值得业内关注的是,与去年同期相比,联想移动业务的亏损大幅收窄,从去年同期的税前亏损2.06亿美元下降到1.29亿美元,收窄幅度高达37%,这表明经历了接近一年的营收和利润的下滑之后,联想移动业务已经走上了正向循环的道路,即营收增加的同时,亏损大幅减少(此前是营收下滑,亏损的幅度超过营收的下滑)。这也让业内对联想声称的2018财年移动业务扭亏为盈充满了期待。固然其前提是,今年开始重回正轨的中国业务在中国市场的表现。从本季财报联想移动业务在海外市场的表现,其在国内市场只要稍有起色,都可能对联想移动,乃至整个团体的财报有利好的改善。

那末问题来了,既然联想上述核心的PC业务表现稳健,且移动业务的亏损大幅收窄,为什么本财季还会出现亏损呢?问题就出在了联想的数据中心业务上。本财季财报显示,其营收同比下跌11%至9.71亿美元,税前经营亏损为1.14亿美元。相比之下,一年前,该业务的营收还同比增长1%为11亿美元,税前亏损为6400万美元,也就是在1年后的今天,数据中心业务营收不但出现了下滑,其亏损还大幅加大,乃至比去年同期扩大了78%(增加了5000万美元的亏损),远超营收的下滑。缘由或者说关键在哪里?

据技术商业研究调查公司(TBR)、美国信息技术产业理事会(ITIC)的报告,联想服务器在客户满意度、可靠性和性能上都位居行业位置。可见问题并不是出在产品的竞争力上。不过,日前联想全球销售和营销高级副总裁罗德拉品(Rod Lappin)的一番解释仿佛给出了症结所在,即联想早期曾让现有的PC销售团队负责销售服务器。之所以采取这类方式,是因为PC销售团队具有巨大的数量和全球触角,而且之前表现不俗。将服务器和PC销售进行整合本来被视作一条必胜之路,但结果却是PC销售人员并没有掌握适合的技能或联系人,致使该公司无人与合适的人展开合适的对话。也就是说在销售渠道上,联想出现了过度整合。

为此,从去年下半年开始,联想对组织结构进行了调剂,让数据中心业务拥有了独立的、端到端的全职全责,拥有了专业的领导团队和专门的销售组织,招聘了大量人才。从本财季看,这种调整在某些市场已经取得了成效,例如首次在全球的两个数据中心市场北美和欧洲-中东-非洲实现了同比增长,增速均超过12%,跑赢IDC预测的市场增速17个和19个百分点。但业内知道,渠道的整合、完善乃至全新的布局并不是一挥而就,这也许也是为何联想预计在未来2年内,数据中心业务才会为其贡献利润的主要原因。

综上所述,我们认为,本财季联想意外亏损的背后,是其3大业务转型中的利好与利空的交织,而要终形成全面的利好,除需要时间,PC业务在保持竞争力的同时如何更好地平衡销量与盈利(真正让盈利弥补销量的下滑)的关系;移动业务中如何尽快让中国区尽早发力,数据中心业务调整后如何提速,对于未来联想形成全面利好至关重要。

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